橡胶仍有下行空间 难言见底

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3月22日，美国总统特朗普签署文件，宣称要对从中国进口的600亿元商品加征关税，此举将影响到中国商品的出口，而汽车轮胎作为大宗出口商品可能也会受到冲击，这对深陷高库存泥沼的橡胶市场又是一个沉重打击。贸易战引发的恐慌情绪令橡胶跌势加剧。

　　由于国内橡胶库存量相对较高，而泰国等主要产胶国限制出口的协议将在3月末到期，且国内产区可能提前开割，这些因素对于缓解橡胶的供应压力不利。现在下游消费端可能又会受到抑制，这样天胶去库存难度更大。还有，原油价格回落可能导致合成橡胶对天胶替代的冲击，而沪胶在12000元的支撑被打破则在技术上造成恐慌情绪蔓延。

　　技术上看可能要再次下探万元关口附近寻找支撑，而基本面则需关注橡胶库存及进口量的指引。天胶接下来的行情还将受制于库存及基差，这两个因素没有改观之前，期价弱势格局难改，建议投资者不轻易抄底。目前1805合约基本下跌到国内成本线附近，随着国内开割到来，后期胶农的割胶积极性将受到挫伤，短期或使得供应增加缓慢，但橡胶的下行趋势依然要等待库存改善，方能反转。

　　3月美联储加息的预期和逐步升温的贸易保护主义使得大环境处于偏空氛围，然而此番沪胶跌幅远超预期，主要的原因在于目前沪胶的弱势基本面。节后返市以来橡胶下游工厂开工复苏缓慢，“两会”期间北方地区部分工厂承受环保限产压力，整体需求不及预期。随着产区逐步进入开割期，目前国内产区并干旱、白粉病及低温等不利因素困扰，云南地区预计开割日期将提前至3月20日左右，新一年开割季即将到来将带来新的压力；整体上来看沪胶仍有下行空间，难言已经见底；随着空头情绪的集中宣泄，沪胶短期内会有所反弹修复，后市保持逢反弹抛空的节奏不变，长线多单暂勿进场。